Les entreprises familiales ont de longue date démontré leur capacité à générer croissance et rentabilité. Leur solidité financière et leur modèle économique leur permettent d’être résilientes sur le long terme, même en période de crise.
La société familiale renvoie, pour beaucoup d’entre nous, à l’image d’une entreprise de petite taille dotée d’une activité essentiellement locale. Pourtant, de très grands groupes internationaux sont aussi des entreprises familiales – le conglomérat sud-coréen Samsung ou encore Inditex, le leader mondial du secteur de l'habilement, par exemple. Tous ces géants emploient des millions de personnes et contribuent à hauteur de 70% au PIB mondial.
Près de quatre entreprises sur cinq dans le monde sont des entreprises familiales. Présentes dans tous les secteurs d’activité, elles se caractérisent par des valeurs communes : esprit d’entreprise, indépendance, innovation, vision de long terme et volonté de pérennité.
Les entreprises familiales recèlent de réels atouts pour les investisseurs. D’après notre base de données propriétaire “Family 500”, leur niveau d'endettement est, en moyenne, environ trois fois inférieur à celui des autres entreprises cotées. À l’inverse, leur rentabilité est supérieure, avec par exemple un ROE – soit la capacité d’une entreprise à rentabiliser l’argent investi par ses actionnaires – de 14% en 2019, contre 12% pour une société non familiale.
“Leurs dirigeants ont une vision à long terme et une aversion au risque en raison de leur investissement personnel – en termes de temps comme d’argent – dans leur société”, rappelle Obe Ejikeme, gérant de portefeuille chez Carmignac. “Cela explique que ces entreprises aient tendance à être plus résistantes dans les périodes difficiles.” Et à surperformer les autres entreprises en Bourse.
"Les entreprises familiales tendent à être plus résistantes que les autres dans les périodes difficiles"
En revanche, leur gouvernance peut représenter un point de fragilité. Notamment au moment de la transmission de l’entreprise à la génération suivante. “La planification de la succession est l’un des éléments-clés auxquels nous nous intéressons lorsque nous analysons une entreprise familiale”, confirme Mark Denham, responsable de l’équipe actions européennes chez Carmignac.
"La planification de la succession de l’entreprise familiale est l’un des éléments-clés auxquels nous nous intéressons"
Les investisseurs ont tout intérêt à se tourner vers les entreprises familiales, à condition de faire preuve de sélectivité et de s’appuyer sur des analyses en profondeur. “Pour investir dans des sociétés familiales, il faut savoir identifier les meilleures d’entre elles et être sélectif”, souligne Mark Denham. “Sans négliger la diversification, en termes de secteur mais aussi de zone géographique et de nombre de générations aux commandes de l’entreprise.”
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