Les small- et mid-caps américaines, ces entreprises de petite ou moyenne taille cotées en Bourse aux États-Unis, offrent aujourd'hui des opportunités remarquables aux investisseurs. “Les faibles valorisations, les changements fiscaux aux États-Unis et les inefficacités de marché engendrent de nombreuses possibilités”, souligne Bram Op de Beeck, Head of Belgium & Luxembourg chez Lazard Asset Management.
Les small-caps sont des entreprises cotées en Bourse présentant une capitalisation boursière relativement faible mais un potentiel de croissance considérable. Cela les rend-il plus vulnérables à la volatilité du marché? “Il existe toujours des risques, mais les small- et mid-caps américaines sur lesquelles nous nous concentrons possèdent des caractéristiques uniques qui les protègent souvent”, estime Bram Op de Beeck.
Les small-caps américaines se négocient actuellement avec une décote historiquement élevée par rapport aux grandes capitalisations – l'écart le plus important depuis 25 ans.
Impôts, taxes et faible valorisation
Un premier facteur important est la réduction prévue de l'impôt sur les sociétés aux États-Unis, de 21 à 15%. “Les petites entreprises ressentent plus fortement les ajustements fiscaux et en bénéficient directement”, note Bram Op de Beeck, qui insiste par ailleurs sur la politique protectionniste des États-Unis. “Les small-caps sont souvent orientées vers le marché intérieur et restent ainsi largement à l'abri des tensions commerciales internationales et des droits de douane.”
Un autre argument fort est leur faible valorisation. “Les small-caps américaines se négocient actuellement avec une décote historiquement élevée par rapport aux large-caps – le plus grand écart depuis 25 ans.” Elles sont bon marché non seulement par comparaison avec les large-caps, mais aussi avec leurs propres valorisations historiques. “Cela ouvre un potentiel immense!”
L'IA comme atout dans la sélection de titres
Le marché présente des inefficacités que Lazard Asset Management entend exploiter intelligemment. “Les large-caps sont en moyenne suivies par 18 analystes, tandis que les small-caps américaines le sont par moins de six experts. Quelque 6% des entreprises de l'indice Russell 2000 ne sont suivies par personne!” Cela ouvre la voie à une sélection de titres ciblée et à la découverte de pépites cachées.
Ce qui fait la spécificité de Lazard Asset Management dans la gestion des small-caps, c'est l'utilisation de l'intelligence artificielle. Depuis la Silicon Valley, le cœur de l'innovation technologique, une équipe dotée d’un solide bagage en mathématiques et en sciences informatiques recourt à des modèles d'IA développés en interne pour la gestion active. “Nous analysons les entreprises au moyen de 25 modèles automatisés qui génèrent des signaux d'achat et de vente en temps réel”, détaille Bram Op de Beeck. “Grâce à l'IA, nous pouvons naviguer rapidement et efficacement à travers l'immense quantité d'entreprises sans dépendre des analystes traditionnels, et réagir rapidement aux changements.”
Avec, à la clé, une gestion stable et robuste où les décisions finales sont toujours prises par des gestionnaires de fonds humains. Ce système innovant a fait ses preuves: durant la décennie écoulée, Lazard a surpassé l'indice Russell 2000 neuf années sur dix, avec une surperformance moyenne de 4,5% par an.
“Nous adoptons une approche core, sans préférence pour des secteurs spécifiques”, conclut Bram Op de Beeck. “Nous sélectionnons les meilleures entreprises sur la base d'analyses approfondies, ce qui conduit à une large répartition sur des secteurs comme la technologie, la biotechnologie, l'industrie et les biens de consommation.”
